四棉八方：仍定性为反弹非反转 但提示关注因素变化

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国内方面，周初郑棉下探至两年低点万二附近之后,在国内股市和商品市场普涨,以及美棉上涨拉动之下,反弹至万三以上.籽棉收购价格在期棉反弹提振之下也有所上涨,目前多位于5.7-5.9元/公斤区间，收购成本基本在12600-13000元/吨区间。由于种植成本增加叠加近日郑棉上涨态势强化棉农挺价心理，而轧花厂由于套保利润空间有限收购心态持续谨慎，叠加疫情影响，新棉整体收购加工进度持续缓慢。从现货市场情况来看，报价基本以一口价为主，内地库陈棉资源报价基本在15500-16000元/吨，同等级新棉低约300-500元/吨；同等级疆内现货资源较内地低约1000元/吨。

国际市场方面，纽期周内前期跌至70美分附近，创下近两年低点，经过连续三个涨停板之后交易重心重回80美分上方。从影响因素来看，近日能源和商品市场普涨对于棉价形成提振，叠加产业内美棉签约数据转好以及印度新棉上市持续缓慢引发减产担忧等，内外因素合力拉涨。但全球需求转弱趋势基本已定之下，中长期棉价仍面临较大下挫压力。

纺织方面，近期纱线走货再度放缓，纱厂订单以小、短单为主，目前订单多接到11月中旬左右，严重缺少大单，成品库存再度增加。部分纱厂选择降低开工以减少产量，避免库存压力过大。目前山东和河南大部地区纱厂开工基本正常，平均开机在6-7成之间，但跨省运输防控较严。新疆纱虽然有订单，但外运困难，司机和车难寻，同时面临缺原料和仓库的问题，因而近期停产减产的较多，平均开机在四到五成之间。

宏观方面，10月份，受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、48.7%和49.0%，均位于收缩区间，我国经济恢复发展基础需进一步稳固。继6月、7月和9月三度大幅加息75个基点之后，北京时间3日凌晨美联储再度加息75个基点，基准利率上调至3.75-4%区间。这是自2008年1月以来联邦基金利率的最高值。今年美联储已经加息6次，累计加息375个基点。

整体来看，内外棉市场近日在外围能源和商品大市场普涨，叠加产业内部天气及疫情影响阶段性供需等因素合力提振之下，均出现明显反弹。但考虑到当前外围市场的不确定性，以及整体需求转弱趋势未发生改变的情况之下，内外盘面在当前位置都不安全，面临的波动风险和下挫压力仍然较大。

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