开源证券：给予京北方买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁近期对京北方进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：一季度业绩表现亮眼，软件业务成增长新引擎》，本报告对京北方给出买入评级，当前股价为32.9元。

京北方(002987)

银行IT领军，维持“买入”评级

(资料图)

公司发布2023年一季报，在银行数字化转型和金融信创双重驱动下，公司收入稳健增长，业务结构持续优化，盈利水平持续提升。2023年一季度末，公司信息技术服务板块签约合同金额68.11亿元，为未来成长奠定基础。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年的归母净利润为3.50、4.41、5.55亿元，EPS为1.11、1.40、1.76元，当前股价对应PE为28.4、22.5、17.9倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2023年一季报

（1）2023年一季度，公司实现收入10.00亿元，同比增长20.05%，归母净利润0.61亿元，同比增长152.59%；扣非净利润0.54亿元，同比增长160.39%。在银行数字化转型和金融信创双重驱动下，公司收入稳健增长，盈利水平持续提升。

（2）分业务来看，信息技术服务、业务流程外包收入分别为6.35、3.65亿元，同比分别增长23.16%、14.99%。信息技术服务中软件产品及解决方案收入为2.12亿元，同比增长44.24%，收入占比提升至21.23%，公司收入结构持续优化。

（3）公司毛利率为21.80%，同比提升1.88个百分点，预计主要系收入结构优化所致。销售、管理、研发费用率分别为1.42%、3.34%、9.64%，同比分别-0.19、-0.50、+0.08个百分点，费用率同比整体改善，净利率提升3.23个百分点至6.13%。

订单储备充沛，收入结构优化，未来成长可期

（1）截至2023年一季度末，公司信息技术服务板块已签约合同金额68.11亿元，同比增长48.91%，订单规模持续加速增长，充足订单和人才储备为公司未来2-3年成长奠定基础。（2）IT服务和业务流程外包服务作为公司第一增长曲线，持续贡献稳定增长的经营业绩和现金流。此外，公司积极推动产品化转型，打造第二增长曲线，软件产品及解决方案持续快速增长，收入占比由2018年的7.46%提升至2023年一季度的21.23%，已成为公司增长新引擎。（3）2023年初公司正式设立京北方研究院，进一步加大硬科技领域投入，专注AI、大数据等先进技术，持续提升产品孵化能力以及产品标准化能力，公司竞争力有望持续提升。

风险提示：政策推进不及预期；银行IT投入不及预期；订单落地不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券(601162)缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.12亿，根据现价换算的预测PE为25.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为37.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，京北方（002987）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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