观点：PX：暴涨过后，市场该何去何从？

6月份以来PX市场大幅拉涨，由于涨势猛烈，一跃成为化工品中的明星产品，6月1日CFR中国PX价格在1291美元/吨，截至6月9日CFR中国PX价格已涨至1513美元/吨，仅仅几天时间，市场共计走高222美元/吨，涨幅高达17.2%，行情猛烈让人叹为观止。不过近两日PX市场出现冲高回落态势，且下挫幅度较大，那么市场是暂时回调，还是持续转弱。

先来回顾一下此波行情爆发原因：

一、美国调油需求旺盛，夏季北半球出行旺季，带来汽油的需求提升，因此夏季汽油调油所需要的芳烃类走强。另外欧美对俄罗斯的制裁导致全球油品的贸易流发生了变化，美国汽油出口增加，因此对调油需求也大幅增长，当地部分炼厂关闭了旗下芳烃装置，因此导致甲苯、二甲苯、PX等芳烃类产品供应紧张，美国PX价格比亚洲价格高400-500美元/吨，也就导致亚洲PX更倾向于出口到美国进行套利，亚洲市场的供需格局被打破。

二、亚洲市场紧张，由于前期PX生产亏损较大，日韩PX企业开工率不高，因此部分船货出口到美国后，使得亚洲市场更为紧张，虽然部分贸易商认为此波上涨为借机炒作，但仔细分析可以看出，虽然中国PX开工不断提升，供应相对充足，但由于中国无出口量，而亚洲PX卖家基本在日韩、印度、东南亚等地，定价权基本在亚洲市场，轻微的供应紧张就可以导致市场货紧价扬，只要有买家接盘，顺水推舟相对容易。

三、PTA联动PX走强，如果单纯的PX涨价，而下游PTA不跟涨的情况下，PX很难持续发力，中国PTA检修装置较多，6月整体开工基本在70%附近，比去年同期水平低6.8%。PTA供应量同样处于偏紧状态，因此下游配合PX联动走高下，PX连续发力推涨。

关于后市，业者看法不一，高油价依然支撑市场情绪，美国PX供应紧张短期内难缓解，不过国内PX检修装置基本恢复正常，海南炼化一套100万吨/年PX装置计划6月中旬重启，目前全国整体开工率在85%附近，处于偏高水平，虽然国内PX无法供应到亚洲市场，但自身供应充足下，进口量或将继续减少，美国供应紧张已经将PX价格拉至高位，而美国当地PX需求量并不大，该消息难以继续推涨市场，此外市场快速回落意味着获利盘大量涌出，PX利润已经提升至高利润水平，未来供应量必然回升。

预计亚洲PX市场将逐渐回归理性，缓慢回落可能性较大。

(相关资料图)

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