四棉八方：新棉定产为时过早 棉价回调可能性加大 当前讯息

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国内方面，本周棉花市场总体表现平淡，期货市场交易重心略微抬升，现货市场棉企积极出货小幅让利，但纺企以刚需采购为主，原料采购持续观望。受前期天气影响，疆内新年度棉花生长进程偏晚，现处于现蕾期，发育指数偏低，形成高产难度加大。近期持续高温天气对棉花生长有利，但需警惕病虫害发生，最终产量等待八月测产。

国际市场方面，美联储暂停加息，但点阵图暗示今年恐再加息两次。最新一周美棉签约环比锐减，装运势头略有减弱。美国西南棉区西得州墒情持续改善，普遍无旱情或中等干旱不等，中南棉区部分地区异常干燥，东南棉区遭遇雷暴，阻碍户外作业，目前多地新棉播种步入尾声，天气利好后播种活动需加速。关注新年度天气变化和外围宏观环境变化对棉价造成的冲击。

纺织方面，市场淡季特征愈发明显，郑棉高位震荡，上下游涨价不匹配，纺企刚需少量采购。中小企业原料库存普遍偏低，成品库存继续上升，纺企普遍加大进口棉补库力度，降低成本，延长原料使用周期。纱线涨价下游抵触严重，纺纱亏损情况逐渐显现，纺企经营难度加大。

宏观方面，国内5月社会消费品零售总额同比上涨12.7%，比上月回落5.7个百分点；规模以上工业增加值同比上涨3.5%，回落2.1个百分点。1-5月，全国固定资产投资同比上涨4.0%，涨幅较1-4月回落0.7个百分点。国际方面，美联储公布最新利率决议，维持基准利率在5%至5.25%区间不变。这是美联储2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息，符合此前市场预期。

后市预期，本周国内经济持续回暖，但增幅环比回落。郑棉交易重心稍有抬升，但市场总体表现平淡，下游淡季特征明显，纺企补库不积极，贸易商去库存为主，新年度棉花发育进程虽偏晚，但判断单产下降为时尚早，盘面阶段性回调可能性较大。国际方面，美联储暂停加息，但经济膨胀需求疲软仍存，外围美元市场指数走低，周内美棉签约环比锐减，天气升水炒作逐渐减弱，在市场无明确利好因素指导下，国际棉价震荡下行概率较大。

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