PTA&MEG：需求复工提速 估值修正等待驱动

观点小结：PTA

核心观点：中性本周供需变动不大，三房巷计划外检修，新材料提负，供应端变动不大，需求预估不变。短期PTA加工费压缩至低位，下方空间不大，但季节性累库中，向上驱动不足，后续存供改善预期。

现货：中性PTA现货市场商谈一般，基差略偏强。2月中主港货在05贴水30报盘，递盘在05贴水35附近，宁波货报盘在05贴水35报盘，价格商谈区间在5400~5450附近。

(资料图片仅供参考)

装置变动：中性三房巷计划外检修，新材料提负，供应检修与重启均有增加，整体变动不大，开工维持偏高。

下游需求：中性元宵节后织造及聚酯开工提速，目前订单偏谨慎，关注需求复苏进度。

供需平衡：谨慎偏空1-2月PTA季节性累库落地，库存压力偏大，需求季节性有好转预期；PX小幅累库中，短期库存压力不大，需求不及预期PXN小幅压缩。

加工利润：中性PXN310美元附近小幅压缩，PTA累库，PTA加工费压缩至偏低。关注PTA持续低利润下计划外检修情况。

观点小结：乙二醇

核心观点：中性乙二醇估值不高，港口库存偏高，向上驱动不足。关注供应端一体化装置转产、检修后去库情况。

现货：中性市场商谈一般，基差环比小幅走强。目前现货基差在05合约贴水80-85元/吨附近，商谈4080-4085元/吨，上午几单4090-4095元/吨成交。

装置变动：中性浙石化降负，中科炼化短停后重启，新航检修，卫星维持检修，供应小幅收缩。后续预计一体化转产偏高。

进口：谨慎偏多北美1-2月受寒潮影响出口下降，国内到港预报中性，进口评估不高，2-3月进口预估50万吨。

下游需求：中性织造聚酯开工提负加速，原料偏弱，订单谨慎。有季节性转好预期。

供需平衡：谨慎偏空平衡表1-2月累库压力较大，二季度预期改善。

加工利润：谨慎偏多整体维持亏损，石脑油偏强油制工艺维持亏损严重，煤制成本下移明显，现金流有所修复。

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