PTA&MEG月度报告：成本与供需博弈聚酯原料震荡分化

PTA供应端，4月份PTA加工费低位，装置检修及降负依旧较多，供应收缩，5月份仍有逸盛旗下多套装置检修计划，供应扰动仍在，但装置负荷进一步下行可能性较低，预计维持7成附近低位运行，关注相关装置检修兑现情况。

MEG供应端，4月份随着石脑油路线装置亏损加剧，以及煤制装置亏损，装置检修增加，装置负荷有所下降，供应有所收缩，工业亏损状态下，供应仍有收缩预期，且进口量预计继续回落，因此总体供应存在收缩预期。

需求方面，随着疫情忧虑略有缓和，物流改善，聚酯负荷存修复预期，但终端逐步进入需求淡季，聚酯仍面临高库存及低现金流状态，对聚酯负荷修复力度较为谨慎，预计5月聚酯负荷维持低位运行。

综合而言，成本上来看，欧盟表示计划在今年年底前全面禁止进口俄罗斯原油，俄乌地缘政治忧虑对供应端扰动忧虑仍在，且美联储5月议息会议加息落地，鲍威尔拒绝更激进加息，短期打消市场恐慌，支撑原油高位运行，成本端对聚酯原料仍有支撑。PTA方面，供需依然呈现两弱格局，不过PTA装置负荷维持低位，但进一步走低可能性较小，聚酯负荷低位下，PTA去库放缓存累库预期，供需有一定压力，但主要还是跟随原油波动为主。MEG方面，近期随着大幅下跌后，低估值背景下，且原油偏强，低位出现空单止盈，修复估值反弹，但我们认为反弹力度较为有限，供需依然偏弱，港口高库存状态一时难以改变，仍将压制盘面。

标签： 高位运行 大幅下跌 检修计划