聚酯周报：成本支撑VS需求疲软，未来聚酯面临供需双弱格局

PTA：近期俄乌冲突持续，地缘风险再起，欧洲方面对俄制裁加码预期使得油价持续反弹。PX方面，近期PXN利润持续修复，考虑到二季度海外炼厂季节性检修，同时PTA开工率整体偏低，预计PX供需压力不大，而PX绝对价格依然跟随油价进行波动。供应端来看，主力供应商将4月合约货减至8成供应，未来现货市场流动性预计整体偏紧，而PTA装置方面4月检修依然较多，整体供应压力依然不大。需求端近期桐昆、新凤鸣(603225)等工厂已相继减产，聚酯开工率逐步回落。考虑到当前终端订单依然不佳，印染、加弹、织造已陆续降负背景下，聚酯端库存压力仍将延续，后续聚酯端存在进一步下调开工率的可能性。整体来看，4月PTA将面临供需两弱格局，由于聚酯端开工率的快速下降，后续PTA库存或将再度累库，预计未来短期内PTA绝对价格仍将跟随成本端油价进行波动，但整体走势或将弱于原油。

MEG：供应端来看，近期煤化工逐步恢复，新产能开始释放。而油制开工率由于部分装置重启使得供应量有所上修。进口方面，由于一季度海外装置检修偏多，致使4月进口总量预计偏少。整体来看，未来乙二醇供应端损失或将不及此前预期。需求端近期桐昆、新凤鸣等工厂已相继减产，聚酯开工率逐步回落。考虑到当前终端订单依然不佳，印染、加弹、织造已陆续降负背景下，聚酯端库存压力仍将延续，后续聚酯端存在进一步下调开工率的可能性。综合来看，未来乙二醇将面临供需两弱格局，后续港口库存或将在物流效率影响下出现累库。此外，考虑到近期油价再度回升，油制装置亏损使得乙二醇估值整体偏低，未来原料端价格的影响相对明显，预计乙二醇绝对价格在跟随油价波动同时整体表现将略弱势。

PF：近期短纤装置在亏损压力下检修增多，短纤产量出现收缩。而需求端受制于终端订单匮乏影响，当前下游对短纤采购多以刚需为主。本周下游企业对于原料适量补库，短纤产销短时放量带动短纤库存窄幅回落，但是目前短纤库存总量依然处于中性偏高水平。下游涤纱厂近期成品库存继续回升。考虑到当前短纤加工利润依然偏低，成本端对于价格的引导作用将较为明显，因此预计近期短纤绝对价格上仍将跟随成本端进行波动。

标签： 的可能性 较为明显 下游企业