保税棉观察：需求下降棉价大涨 港口库存继续攀升

2022年3月中旬以来，国际棉价上涨一浪接一浪，国内郑棉期货虽然也持续走强，但表现远不及外盘。与此同时，外棉到港数量持续增加，而国内纺织行情远不及预期导致纱厂补库意愿低迷，近期部分地区疫情导致港口物流及国内运输受阻，使港口库存数量继续攀升。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至4月中旬，港口未通关外棉库存在19.8万吨左右，环比继续保持增加态势。

一、外棉价格飞涨进口成本大增

3月中旬开始，俄乌危机暂缓和美联储加息兑现使市场利空暂时消退，国际棉价在期货市场逼仓的影响下快速上涨。4月上旬市场出现短暂回落，但随即印度免税进口棉花和天气因素炒作开启了新一轮拉升。一月之内，ICE期货累计上涨20%，外棉进口成本大幅提高，价格高于新疆棉几百元至上千元。同期，郑棉期货总体跟涨外棉，但受制于产业运行的压力，整体涨幅明显小于外盘。截至4月中旬，国棉B指数与国际棉花指数(M)价差达到2000元。

二、需求持续下降原料采购平淡

最近一个月，国外棉价持续攀升，国内棉价居高不下，纺织下游订单不见起色，工厂开机率普遍下降，疫情又导致产销和物流受阻，经营压力持续加大，纺织厂仅维持刚需采购。根据国家棉花市场监测系统4月13日发布的工业库存报告，截至4月初，被调查企业棉花平均库存天数为29.6天，环比减少4.1天，企业补库意愿环比继续下降，比近五年同期均值减少17.6个百分点。

三、港口外棉库存继续增加

最近一个月，美棉、巴西棉、西非棉、印度棉等品种到港继续增加，而国内采购需求低迷导致港口库存难以消化，未通关外棉库存继续攀升，且集中在青岛港，南通港库存变化不大。根据国家棉花市场监测系统数据，截至4月14日，各主要港口外棉保税库存统计如下：

青岛港15.5万吨，上月同期为12.5万吨，其中巴西棉3.7万吨，印度棉1.6万吨，美棉4.9万吨，澳棉0.5万吨，中亚棉0.15万吨，西非棉3.9万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.75万吨。

张家港3.4万吨，上月3.5万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

南通港0.9万吨，上月0.9万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

四、后期展望

目前，国内棉纺产业链各环节面临压力，棉价持续高企、下游订单迟缓、价格难以传导以及部分地区疫情迫使企业降低生产，棉花整体消费需求呈下降趋势，原料采购受到很大限制。从国外情况看，商品通胀的局面难以彻底改变，棉花供需的热炒仍在继续，期货远月合约持续上涨，外棉进口成本恐难明显降低。此外，随着国际航运危机逐渐缓解的情况下，外棉到港数量将继续增加。受以上因素的影响，港口外棉库存预计消化缓慢，库存继续看增。

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