聚酯周度报告：下游负荷大幅下降，短期维持震荡格局

1.基本面：俄乌局势消息面主导油价波动，在原油库存低位支撑下油价易涨难跌。供应端PTA开工负荷2月以来持续下降，开工低位运行。需求端聚酯受下游需求负反馈，本周负荷大幅下降，周五降至历史同期低位，在需求负反馈下仍有下行空间。终端负荷在疫情影响催化下降至2020年疫情间低位，需求惨淡，下游刚需补库为主订单弱，聚酯产品累库，整体库存处于历史最高位。在聚酯需求走弱情况下预计4月去库幅度减小；

2.成本端和价差：本周石脑油及汽油价差压缩，PXN价差走强至269美元，PTA加工费恢复至500元/吨附近，聚酯产品承压明显，仅少数产品维持盈利；

3.从交易维度：成本端原油消息扰动，短期内高位波动较大，PTA加工费回升至年前水平，终端需求较差将进一步影响聚酯开工，前期多单可止盈，在加工费回落后可做多PTA加工费。

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