保税棉观察：到港增多需求受压 港口库存环比增加

2022年2月中旬以来，乌克兰危机导致国际棉花价格承压下行，郑棉短暂跟跌之后在国内商品市场的强势带动下回升，内外棉价差明显扩大。随着物流运输问题的缓解，各品种外棉的到港数量有所增加。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至3月中旬，港口未通关外棉库存在16.8万吨左右，较上月同期略有增加。

一、内外棉价差明显扩大

最近一个月，国内现货价格保持坚挺，郑棉期货受俄乌爆发冲突而短暂下跌，之后在油价上涨的拉动下持续回升，而同期外盘因油价上涨引发需求忧虑而不涨反跌，内外市场呈现出相反的走势。总体来看，近一个月来国产棉与进口棉(M级)价差从500元左右一路扩大到1800元左右。

二、产业链传导受阻原料补库不积极

近期，国内疫情快速蔓延导致各地区纷纷升级疫情防控措施，内外销纺织品、服装新单景气度不高，国内棉纱询价、走货不畅，纺织中下游产业链累库比较明显，对棉花等原料的补库则一推再推，金三银四成色明显不足，当前基本是刚需补库。根据国家棉花市场监测系统3月15日发布的工业库存报告，截至3月初，被调查企业棉花平均库存天数为33.7天，环比减少0.6天，企业补库意愿环比下降8.3个百分点。

三、港口外棉库存有所增加

最近几周，美国港口物流问题有所缓解，美棉出口装运情况持续改善，周装运量保持在8-9万吨的较高水平，到港数量较上月增多。同期，国内纺织下游订单不佳，纺企补库不积极，当月青岛、张家港保税棉库存环比增加，南通港库存环比略减。

根据国家棉花市场监测系统数据，截至3月14日，各主要港口外棉保税库存统计如下：

青岛港12.5万吨，上月同期为10.05万吨，其中巴西棉2.5万吨，印度棉1.1万吨，美棉4.6万吨，澳棉0.45万吨，中亚棉0.15万吨，西非棉3.1万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.5万吨。

张家港3.5万吨，上月3.2万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

南通港0.9万吨，上月1万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

四、后期展望

目前国内外棉花价差明显拉大，国家又增发了滑准税进口配额，为纺企安排补库创造了条件。不过，由于现阶段国内疫情反复导致物流贸易受阻，纺织产销不理想，对原料的采购非常有限，需求情况并不乐观。同时，外界认为中国增发配额将刺激对外棉的需求，美棉装运也持续恢复，未来几个月外棉还将源源不断运抵港口，因此保税棉库存有继续增加的趋势。

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