华泰期货：原油带动PTA成本型回调

一、原油带动PX成本型回调

(1)乌克兰或无意再加入北约，且愿意就被占领土与俄方讨论，俄乌冲突出现转机，原油快速高位回调，带动PX成本型回落。(2)浙石化负荷再度提负至8成附近，但亚洲PX3-4月预期仅小幅累库，库存绝对水平仍不高，汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润，三苯抽提积极性有限，PX进一步提负空间有限，PX加工费回调空间有限。

二、PTA加工费仍处于低位

(1)上游原油PX回调背景下，PTA加工费有所反弹，但仍处于低位。3-4月PTA企业检修计划兑现的概率加大，预期3-4月PTA重新进入去库周期。(2)恒力石化250万吨3.10兑现检修20天，四川能投100万吨3.6至3.14短停，新材料1期5成、2期满负荷。

三、周四产销仍一般

周四聚酯产销偏弱，长丝28%，短纤27%。

策略(1)看多。PX加工费回调空间有限，PTA加工费有修复反弹预期，原油短期波动加剧，注意风险。(2)跨期套利：多05空09。

风险：原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，亚洲PX加工费改善后的提负速率，聚酯工厂负荷刚性维持时间。

标签： 检修计划 短期波动 跨期套利