四棉八方：金三银四不及预期 棉价延续高位震荡

本周国内方面，销售进度持续缓慢之下，2月商业库存为近五年当月最高值，目前棉花企业销售积极性有所提高,部分企业为促成交易小幅下调报价,新疆大路货和地产资源以及储备棉价格略有商谈空间，高等级优质资源价格相对坚挺。目前纺织企业继续刚需性补库，固定价优质资源也略有成交。棉花企业前期销售相对较多的资金压力小，亏损面相对也少，棉花一口价从前期的23000以上已经一路下调到22500-22700的价格，不少棉企原本期待的金三银四也并未出现，销售压力倍增。

国际方面，随着陆续有棉花新到港，目前国内进口棉可用库存仍处于35-40万吨区间。从库存分布情况来看，仍以山东、江苏和湖北等地为主，从库存结构来看，以巴西棉、美棉和印度棉为主。在需求难见好转以及疫情防控升级叠加影响之下，近期进口棉成交清淡。巴西目前新年度播种已经完成,据巴西相关行业协会最新预测，2021/22年度棉花种植面积可达2400万亩，较本年度增加17.6%，较上月预测调增75万亩，环比调增3.2%。

纺织方面，疫情在国内局部区域仍然较为严重，多区域采取管控措施，由于封锁政策，部分企业已经在采取降低开工或减少生产班次的措施。各主要纺织市场来看，已经有不少处于封闭或半封闭的状态，市场活跃度大大降低.疫情的严峻使得当前利润亏损、订单缺乏的纺织企业“雪上加霜”，经营压力不断增大。广东市场来看，市场走货稍有好转，但但也均以低价走货为主，预计若短期内市场淡季氛围持续，可能贸易商会有进一步降价抛货的情况。

宏观方面，美联储3月16日公布利率决议，宣布加息25个基点，符合市场预期。根据以往经验，加息并不意味着股市下跌，上涨概率较大；通胀压力短期受到俄乌局势等因素影响下降可能性不大，长期或将下调；俄乌谈判取得一定紧张，美国众议院以压倒性多数批准终止俄罗斯的贸易最惠国待遇。

短期来看棉花下方仍有较强支撑，但22500以上的套保盘压力仍在，中长期棉价仍有走弱预期。

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