小米CDR为何突然延期

小米CDR发审会推迟 将在H股上市后再择机在境内上市

6月19日早晨，小米和证监会先后发布公告，小米的CDR发审会推迟了。6月15日晚间，证监会曾发布消息称，小米发行中国存托凭证（CDR）将在6月19日召开的2018年第88次发行审核委员会工作会议中审核。根据小米的公告，小米将在H股上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。但小米和证监会都没有透露小米重启CDR的时间表。

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小米何时重启CDR无时间表

昨日，小米官方微博表示，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。

证监会发行部随后发布补充公告称，“小米集团经慎重研究，决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划，先发行港股，然后择机在境内发行中国存托凭证，为此向我会申请推迟发审会时间。我会尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。”

小米的CDR为何突然发生变化？其中有何玄机？对此，接近小米的中介人士表示，小米集团考虑到境内资本市场环境的不确定性，CDR作为一项创新的举措，为了更有质量的CDR发行，决定CDR暂缓审核，后续将择机重新启动。对于小米何时重新启动CDR，该人士表示并无时间表。

还有一个说法是与小米的估值有关，小米先发行港股，待港股市场对小米的估值稳定之后，CDR的定价可以参照港股。近期监管部门先后召集机构召开了两次有关创新企业该如何定价的会议，目的其实也是希望通过合理定价，努力引导市场各方理性投资，维护市场平稳运行。

回溯

证监会此前针对小米招股书连发84问

值得注意的是，证监会官网日前发布小米CDR招股说明书之后，证监会很快披露了小米更新后的CDR招股书和给小米的CDR《反馈意见》。证监会的《反馈意见》包括规范性、信息披露等多个层面的84个问题，涉及同业竞争、公司治理、股权激励、关联交易等内容，字数超2万字，从各个环节对小米此次发行CDR进行了严格问询。

对于市场此前争论较多的“小米到底是一家硬件公司还是互联网公司”等问题，《反馈意见》也要求小米对此给出说明。反馈书称，报告期内，互联网服务业务占营业收入的比例分别为4.8%、9.6%和8.6%，主要来自于广告推广和移动游戏业务。请发行人结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。

《反馈意见》进一步问询：“公司定位为一家硬件引流、互联网变现的科技创新公司。请发行人结合公司互联网获客方式、除了通过硬件获客，能否通过其他互联网方式获客，以及国内智能手机增长趋势、渗透率等情况，说明未来互联网变现的趋势、业务增长空间、是否具备未来持续增长的能力。”

证监会甚至还就小米招股书的文风提出了要求，提出“请发行人在招股说明书中使用客观、平实语言进行描述，删除具有广告色彩、浮夸性、恭维性的语言和表述”。

为何小米能够“闪电”上会，却要面临如此严格的问询？对此，证监会新闻发言人高莉曾表示，无论是一般IPO企业，还是申报试点的企业，证监会一律坚持依法全面从严监管要求，依据相关法律法规和规范性文件的规定，严格审核。

高莉表示，虽然基于试点工作性质，对试点企业单独排队且审核速度较快，但证监会初审部门和发审委相关审核工作均依法依规开展，坚持条件标准不降低，程序环节不减少，对试点企业从财务和非财务角度，全方位、多维度依法进行审核，在审核的严格程度方面，较一般IPO企业要求更高。

追访

对独角兽基金无实质影响

尽管小米的CDR之路遭遇了挫折，但据了解，小米发行H股已通过港交所聆讯，H股发行将很快启动。

小米推迟CDR，是否影响到独角兽战略配售基金？对此，相关市场人士介绍，小米推迟CDR对于独角兽基金不会有实质的影响。战略配售基金不仅可以投资CDR，只要是新经济创新型企业的CDR和IPO，战略配售的都可以参与。

上周开始，独角兽战略配售基金面向个人投资者开始募集，认购现已结束。目前，各大基金公司并没有公布最终的募集数据。北京青年报记者向相关基金公司询问募集情况，但基金公司方面均表示，目前数据不便公开，具体以公告为准。另据相关人士透露，独角兽基金整体募集规模或低于市场普遍预期，六只产品个人认购数量都不到500亿。（记者 朱开云）

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